11月6日，贵州茅台酒股份有限公司召开2025年第三季度业绩说明会。贵州茅台董事王莉介绍，茅台酒方面，6月份至8月份，为维护市场韧性与稳定，公司适度减少了市场投放。自8月份以来，终端动销环比逐步向好回升、增长态势明显，稳住了基本盘。第三季度，该公司营收同比增长7.26%。她表示，第四季度，贵州茅台将充分尊重市场规律，以市场有序、稳定为重点，延续‘稳’的势头。
王莉进一步透露，系列酒方面，基于行业共同面临的消费场景缺失、渠道承压相对较大等问题，贵州茅台紧盯市场形势，通过政策激励促进终端动销，依托动销情况优化投放，纾解渠道压力，维护渠道韧性。9月份至10月份，茅台1935酒终端动销同比显著增加，其他系列酒产品渠道存销比也呈下降态势。她指出，第四季度，保持渠道韧性仍是贵州茅台的工作重点。
有分析指出，茅台1935酒在9至10月终端动销的双增长，验证了“控量保价+场景深耕”策略的有效性。 围绕“事业+生活”的场景转型，通过场景创新而非单纯价格战实现突围，打开长期增长空间；同时，与飞天茅台形成互补，为系列酒业务注入增长动能。
值得注意的是，贵州茅台是食品ETF（515710）第一大持仓股，基金定期报告显示，截至2025年3季度末，持仓占比14.89%。
资金面上，吃喝板块近期低位震荡之际，资金频频进场通过食品ETF（515710）左侧布局。数据显示，截至昨日（11月6日），食品ETF（515710）近5个交易日获主力资金净流入额超过1.2亿元，近10个交易日累计吸金额更是超过2.8亿元。
从估值方面来看，吃喝板块估值处于历史低位，当前或为板块左侧布局较好时机。数据显示，截至昨日（11月6日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.6倍，位于近10年来7.65%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。
展望后市，东吴证券认为，当前酒企均已步入纾压出清阶段，后续的核心期待来自业绩修复预期的判断，自上而下建议优先关注更早看到拐点，且增长弹性领先的酒企。
一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。
图片、数据来源：沪深交易所等，截至2025.11.6。
风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，华宝基金亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，食品ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。
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责任编辑：杨赐
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