新疆宏源证券平台光大期货能源化工类日报12.10

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　　原油：

　　周二油价重心继续下挫，其中 WTI 1 月合约收盘下跌 0.63 美元至58.25 美元/桶，跌幅 1.07%。布伦特 2 月合约收盘下跌 0.55 美元至 61.94 美元/桶，跌幅 0.88%。SC2601 以 443.4 元/桶收盘，下跌5.9 元/桶，跌幅为 1.31%。EIA 在月度短期能源展望报告 STEO 中称，美国今年石油产量预计将创下比此前预期更大的纪录，目前对全球供应将过剩的预期升温。EIA 称，2025 年美国石油产量上调 2 万桶/日，目前预期将同比增长 38 万桶/日，至平均 1361 万桶/日，创下纪录高位。2026 年美国石油产量则下调 5 万桶/日，目前预期将同比下降 8 万桶/日，至 1353 万桶/日。EIA 称，2025年美国二叠纪盆地石油产量料增加 26 万桶/日，至 654 万桶/日，创下纪录高位。美国 12 月石油产量平均为 1385 万桶/日，低于 11月的 1386 万桶/日。美国 2026 年 1 月石油产量料平均为 1371 万桶/日。在与法国、德国和英国领导人在伦敦会谈后，乌克兰总统泽连斯基将与美国分享一份修订后的和平计划。据悉，七国集团和欧盟正在讨论，计划用全面的海运服务禁令来取代对俄罗斯石油出口的价格上限，以削减俄罗斯的石油收入。当前油价尽显颓势，价格延续震荡运行。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2601收跌2.34%，报2418元/吨；低硫燃料油主力合约LU2602收跌1.7%，报3014元/吨。由于调油原料组分的补货以及东西方套利货物流入量的增加，叠加新加坡枢纽周边疲软的下游船燃需求，亚洲低硫燃料油市场结构持续承压，不过科威特暂未恢复出口低硫，后续船货到港量有望下降。亚洲高硫燃料油市场也面临压力，主要受到套利船货到港充足以及新加坡和富查伊拉港口高库存的拖累，预计目前因供应驱动的市场基本面可能会持续到明年1月。油价偏弱之下预计FU和LU绝对价格也暂时维持低位震荡。关注俄乌局势与海外成品油市场对高、低硫市场相对强弱的影响。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2602收跌0.41%，报2943元/吨。炼厂冬储政策逐渐落地，百川盈孚预计，综合炼厂产能利用率、库存率以及成本利润情况，今年冬储价格大概率会下跌至近五年较低水平，预测冬储沥青价格在2800-2900元/吨。近期沥青价格在3000元/吨左右反复震荡，暂时有一定支撑，但也不排除油价重心继续下移之下拖累沥青价格下跌，短期对盘面仍以低位震荡的观点对待，关注冬储释放情况。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2601下跌80元/吨至14985元/吨，NR主力上涨15元/吨至12080元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌65元/吨至10450元/吨。昨日上海全乳胶14650（-50），全乳-RU2601价差-380（+20），人民币混合14350（+0），人混-RU2601价差-680（+70），BR9000齐鲁现货10600（+100），BR9000-BR主力90（+65）。海外产区天气改善，原料价格下跌，需求支撑不足，拖拽期货价格承压运行。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA601昨日收盘在4644元/吨，收跌1.07%；现货报盘贴水01合约26元/吨。EG2601昨日收盘在3691元/吨，收跌0.27%，基差增加7元/吨至-9元/吨，现货报价3654元/吨。PX期货主力合约601收盘在6780元/吨，收跌1.42%。现货商谈价格为832美元/吨，折人民币价格6787元/吨，基差收窄41元/吨至-11元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成略偏上。浙江一套100万吨/年的EO/EG装置近日负荷持续下降，目前负荷在7成偏上，该装置此前负荷运行在9-10成。新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于近期停车检修，预计轮流停车时间在50天左右。科威特一套53万吨/年的乙二醇装置计划于本月底/1月初前后开始停车检修，预计持续时间在40天左右。PX 12月份检修计划增多，下游TA开工回调，成本端原油价格承压，PX价格预计年底承压运行。TA装置变动不大，下游需求支撑有限，成本有下滑预期，预计TA价格跟随成本承压，价格重心有所回调。乙二醇国内供应检修增多，月内供需结构得到修复，但中长线累库压力依旧存在，整体供应收缩力度一般，市场整体持货意向较差。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2075元/吨，内蒙古北线价格在1980元/吨，CFR中国价格在241-245美元/吨，CFR东南亚价格在315-320美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格995元/吨，江苏地区醋酸价2580-2600元/吨，山东地区MTBE价格4910元/吨。伊朗装置停车将导致12月中下旬至1月到港下滑，MTO装置检修和新投产抵消，因此港口库存大概在今年12月中旬至明年1月初进入去库阶段，但由于卸货节奏偏慢，大幅去库时间可能会有一定延后，考虑到下游聚烯烃价格较难有大幅度上涨，因此甲醇价格存在上限，预计甲醇维持底部震荡。

　　聚烯烃：

　　周二，华东拉丝主流在6190-6450元/吨，油制PP毛利-579.28元/吨，煤制PP生产毛利-554.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-1118元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1459.45元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-486.77元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7908元/吨，LDPE薄膜价格在8673元/吨，LLDPE薄膜价格在6882元/吨，利润端，油制聚乙烯市场毛利为-475元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为-190元/吨。供应方面，产量将维持高位，需求方面，下游订单和开工将边际走弱。综合来看，聚烯烃后续逐步向供强需弱过度，库存向下游转移压力偏高，但随着估值下移，当前月差已经在近5年最低水平，期货继续下跌也会促使下游点价或者盘面建库的行为出现，因此预计聚烯烃将趋于底部震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4340-4470元/吨，乙烯料主流参考4450-4650元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考4270-4420元/吨左右，乙烯料主流参考4630-4710元/吨；华南PVC市场价格部分下调，电石法5型料主流参考4390-4530元/吨左右，乙烯料主流报价在4480-4670元/吨。供应方面本周部分装置有计划降负，预计产量小幅下降。需求方面，国内房地产施工将逐步放缓，因此后续管材和型材开工率也将逐步回落。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求放缓，整体来看基本面驱动依旧偏空，估值方面随着期货价格不断下探，基差较之前有所修复，套保空间收窄，因此PVC价格趋于底部震荡。

　　尿素：

　　周二尿素现货市场继续走弱，主流地区现货价格多数继续下调10元/吨，山东、河南地区市场价格分别为1690元/吨、1680元/吨，日环比分别持平、下跌10元/吨。基本面来看，尿素供应水平依旧高位波动，昨日行业日产量20.03万吨，日环比下降0.27万吨。需求端在部分地区价格下调后成交有所好转，昨日主流地区产销率多数攀升至100%以上，个别地区产销不足30%，区域间表现仍有分化。整体来看，尿素现货市场各方博弈仍在持续，价格回落但成交相对良好。期货市场暂时缺乏新增利好驱动，盘面弱势运行为主。关注尿素日产变化、现货成交节奏、本周库存数据。

　　纯碱：

　　周二纯碱现货市场价格继续维持稳定，贸易商环节报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格1125元/吨，日环比上调2元/吨。基本面来看，近期纯碱装置波动不大，昨日纯碱行业开工率维持在84.22%。近两日新都新增产能计划投放，纯碱供应水平仍将提升。需求支撑力度有限，中下游逢低补库，轻碱表现稍好，但大规模储备意向不足，整体刚需跟进为主。整体来看，新增产能投放继续压制纯碱市场心态，期货主力合约持续创新低，短期暂无转势迹象，关注主力合约移仓换月情况、宏观及商品市场整体情绪变化。

　　玻璃：

　　周二玻璃现货价格继续弱势运行，国内浮法玻璃市场均价昨日1097元/吨，日环比下跌3元/吨。近期玻璃产线暂无明显变化，行业日熔量维持在15.5万吨，月底仍有数条产线冷修计划，玻璃在产能或继续下降。需求端跟进情绪继续回落，主流地区产销率昨日回落至80%~90%，仅个别地区维持平衡产销。多数玻璃厂库存仍有一定压力，降价去库意愿浓厚。期货盘面价格接近前期低点，短期暂无转势头迹象，关注主力合约年内低点支撑位、宏观及政策变化、玻璃产线变化、现货成交持续情况。

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